Nuwe skuld as 'n vermomming vir bankrotskap

2024 Outeur: Seth Attwood | [email protected]. Laas verander: 2023-12-16 15:56

Met hierdie vlak van opgehoopte skuld kan hierdie toedrag van sake nie lank hou nie en sal dit tot rampspoedige gevolge lei. Met so 'n ontwikkeling van gebeure sal die ekonomieë van Westerse lande 'n volledige en, wat die belangrikste en gevaarlikste vir die Weste is, 'n naderende ineenstorting in die gesig staar.

Liberale ekonome glimlag gewoonlik wanneer hulle praat oor die nasionale skuld van die Verenigde State en die hele Weste en sê dat die grootte van die skuld nie saak maak nie. En maak nie saak hoe wonderlik dit is nie, daar is niks om oor bekommerd te wees nie.

Is dit so? In 2001 was die Amerikaanse nasionale skuld sowat $2 triljoen, vandag in 2014 nader dit $18 triljoen.

Die intydse syfer van die Amerikaanse nasionale skuld kan hier gesien word.

Wat, daar is geen verskil tussen hierdie getalle nie? Stel jou 'n maatskappy voor wie se uitset nie groei nie, en die skuld het 9 keer toegeneem en is amper gelyk aan die waarde van die produkte wat deur die maatskappy vervaardig word? Is dit goed? En dit is presies hoe dit met die Verenigde State is.

Maar behalwe die Amerikaanse nasionale skuld, is daar skuld van ALLE "ontwikkelde" lande. Voor almal is Japan, wie se skuld gelykstaande is aan 200% van die BBP.

Jon Hellevig "Groot nuwe skuld verberg jare van negatiewe BBP-groei in die EU en die VSA"

Die sleuteldoelwit van hierdie studie is om reële BBP-groei te identifiseer nadat die effek van die groei van die nasionale ekonomie as gevolg van die groei van openbare skuld in ag geneem is. Tans is daar 'n goed gevestigde praktyk om BBP-aanwysers in ooreenstemming met inflasie-aanwysers aan te pas, wat die sogenaamde "reële BBP-groei" tot gevolg het. Gegewe hierdie omstandighede sal dit heel natuurlik wees om hierdie metode ook toe te pas, in die aanpassing van die BBP-groei-aanwysers, sonder die invloed van die groei van nuwe lenings, wat moet lei tot die aanwysers van "reële BBP-groei minus skuld". Ons glo dit is 'n baanbrekende studie, aangesien ons nie weet of ekonome ooit hierdie kwessie geopper het nie. Ons is ook nie bewus daarvan dat hierdie kwessie ooit onder wetenskaplikes en ontleders bespreek is nie. Uiteraard word die probleem van staatslenings wyd bespreek, maar hier praat ons van die aanpassing van die BBP deur staatskuld af te trek.

Die studie het bevind dat Westerse lande die vermoë verloor het om hul ekonomieë te laat groei. Al wat hulle oor het, is die vermoë om skuld op te bou. As gevolg van die massiewe opeenhoping van nuwe skuld, is hulle in staat om die voorkoms van trae groei te skep, of wat naby nul beweeg.

As al hierdie groot lenings in beleggings gekanaliseer word, sou daar niks mee fout wees nie. Dit is egter nie die geval nie – die fondse wat ontvang word, word aangewend om verliese in nasionale ekonomieë te dek, en word in werklikheid vermors om verbruiksvlakke te handhaaf wat hierdie lande nie werklik kan bekostig nie.

Westerse lande gedra hulle soos erfgename van 'n aristokratiese fortuin in die 19de eeu, en leen jaar na jaar geld om hul ou lewenswyse te verseker, terwyl hul fortuin genadeloos uitgeput word. Vroeër of later sal die verkwistende aristokraat gedwing word om die werklikheid in die oë te kyk: om die oorblywende eiendom te verkoop om die eise van skuldeisers te dek, asook om 'n huis in sy sak te vind en sy gordel stywer vas te trek. So onvermydelik sal Europese lande en die Verenigde State gedwing word om oortollige verbruik te verminder. Maar vir eers stel hulle die oomblik van finale vereffening van nuwe skuld uit, soos 'n alkoholis wat soggens opstaan, eerstens na 'n bottel gryp om die oomblik van nugter te vertraag. In die geval van die EU en die VSA praat ons van 'n dekade-lange skuldbinge.

Oor die afgelope dekade het die situasie meer ingewikkeld geword, maar 'n dramatiese wending vir die erger - of, meer korrek, na 'n ramp, het plaasgevind aan die begin van die wêreldwye finansiële krisis in 2008. Grafiek 1 toon skokkende aanwysers wat die werklike ineenstorting kenmerk van die Westerse ekonomieë in 2009-2013. Dit weerspieël die dinamika van die groeikoers van reële BBP in verskeie lande vir 2005-2013. Soos uit die grafiek gesien kan word, kon Rusland gedurende hierdie tydperk die groei van reële BBP verseker, terwyl die Westerse lande al hoe dieper in die skuld gedompel het. Vir die tydperk 2005 - 2013 die opgehoopte groei van die Russiese ekonomie het 147% beloop, terwyl die opgehoopte verliese van Westerse lande van 16,5% (Duitsland) tot 58% (VSA) toegeneem het. In die geval van Rusland word die reële BBP-groeikoers minus lenings ook aangepas om reg te stel vir die berekeningsfout wat verband hou met Rosstat se verkeerde BBP-deflator. Ons het reeds die sistematiese onderskatting van Rusland se BBP-groeikoers as gevolg van die gebruik van 'n verkeerde BBP-deflator in die Awara-groepstudie “Die impak van Putin se belastinghervormings 2000-2012 bespreek. oor die verandering in inkomste na die gekonsolideerde begroting en BBP”.

Grafiek 2 toon reële BBP-groei minus skuldgroei (nadat groei in openbare skuld van BBP afgetrek is). As ons skuld aftrek, sal ons die werklike omvang van die ineenstorting van die Spaanse ekonomie sien - minus 56,3%, dit is 'n skrikwekkende syfer. As ons die algemeen aanvaarde amptelike metodologie gebruik vir die berekening van die BBP-groeikoers (minus die toename in skuld), dan blyk dit net minus 6, 7% te wees.

Soos ons ontleding toon, in teenstelling met die ekonomieë van Westerse lande, selfs volgens hierdie aanwysers, is die groei van die Russiese ekonomie redelik gesond en word dit nie veroorsaak deur 'n toename in skuld nie. Trouens, Rusland toon 'n merkbaar positiewe verhouding van hierdie aanwysers: die BBP-groeikoers het die skuldgroeikoers met 14 keer (1400%) oorskry. Wonderlik. Hierdie syfer is selfs meer opvallend as jy dit vergelyk met dié van Westerse lande wat in die afgrond van nuwe skuld gedompel is.

Grafiek 3 toon hoeveel skuldophoping in Westerse lande die amptelike koers van BBP-groei oorskry. Vir die tydperk 2004 - 2013 die onbetwiste leier in die groei van die skuldlas was die Verenigde State, wat $9,8 triljoen daarby gevoeg het (7 triljoen euro, soos in die grafiek getoon). Gedurende hierdie tydperk het die groei van openbare skuld in die Verenigde State die BBP-groei met 5 keer (500%) oorskry. Grafiek 4 illustreer dit deur die verband tussen skuldgroei en BBP-groei te vergelyk.

Deur die koers van skuldgroei in verhouding met BBP-groei te vergelyk, toon dat die VK, die land wat die grootste nuwe skuld in verhouding tot BBP-groei opgehoop het, 'n verhouding van nuwe skuld tot BBP-groei van 9 tot 1 het. Met ander woorde, die Grootte van Britse nuwe skuld is verantwoordelik vir 900% van BBP-groei. Maar ander Westerse lande, in 'n mindere mate Duitsland, wat die onderwerp van ons studie geword het, is in 'n moeilike situasie, terwyl die groei van skuld in Rusland slegs 'n klein fraksie van BBP-groei is.

Bogenoemde aanwysers is aangepas vir die effek van die grootte van staatskuld (totale staatskuld), maar die situasie lyk selfs erger as ons die effek van private lenings op BBP-aanwysers in ag neem. Nuwe korporatiewe en huishoudelike skuld het private lenings in die meeste Westerse lande ten minste verdubbel sedert 1996 (Figuur 5).

As ons hierdie aanwysers in ag neem, het ons tot die voor die hand liggende gevolgtrekkings gekom dat Westerse ekonomieë in werklikheid glad nie oor die afgelope dekades gegroei het nie, maar dat hulle bloot hul skuld massaal opgehoop het. Met hierdie vlak van opgehoopte skuld kan hierdie toedrag van sake nie lank hou nie. Daar is 'n wesenlike risiko dat hierdie skuldbluff vroeër eerder as later aan die lig sal kom en die BBP-vlak van Westerse ekonomieë sal afbring tot die vlak wat hulle kan handhaaf sonder nuwe lenings. Maar in hierdie geval sal hulle nie ou lenings kan dek nie, wat tot rampspoedige gevolge sal lei.

Ons het nie Japan en China by ons ontleding ingesluit nie weens die moeilikheid om betroubare statistieke te vind. Ons het te kampe gehad met die probleem van gedeeltelike inligting wat nie alle relevante tydperke dek nie, die probleem van onverenigbaarheid van data vir die monsters wat ons bestudeer het, sowel as die probleem van onakkuraatheid in die omskakeling van die insetdata in euro's. (Ons is vol vertroue dat groot navorsingsfirmas hierdie probleme kan oorkom, waarvoor ons hulpbronne nie genoeg was nie.) Ons is spyt dat ons China en Japan van hierdie verslag moes uitsluit, want Japan is 'n land met 'n selfs meer problematiese BBP-groei a.g.v. 'n toename in skuld. Die verhouding van sy openbare skuld tot BBP oorskry 200%, en daarom sal sy voorbeeld vir ons doeleindes aanduidend wees.

In wese leef Japan sedert die vroeë 1990's op 'n direkte basis. Terselfdertyd poog sommige van die meer irrasionele Westerse ontleders om Japan voor te stel as 'n voorbeeld om te volg, met die argument dat aangesien Japan skuld vir 25 jaar kan opbou, dan kan alle Westerse lande dieselfde doen vir die afsienbare toekoms. Hulle verstaan nie dat Japan in die verlede die enigste land in die wêreld was wat dit kon bekostig om met so 'n buitensporige vlak van skuld te bestaan nie. Japan het nog altyd aansienlike steun van Westerse lande geniet en kon dus bekostig om hierdie praktyk voort te sit. En dit is nie minder om politieke redes gedoen nie. Nog 'n belangrike oorweging teen die idee dat Westerse lande kan voortgaan om skuld op te bou, is dit sedert die vroeë 1990's. Westerse lande het vinnig hul ekonomiese hegemonie begin verloor: sy aandeel in wêreldhandel en globale BBP het begin afneem. Ek het hieroor geskryf in my onlangse artikel getiteld "Sunset of the West".

Die belangrikheid van die Weste in verhouding tot die res van die wêreld is vinnig besig om te verminder. Dit kan gedemonstreer word deur die BBP van Westerse G7-lidlande (VSA, Japan, Duitsland, Frankryk, VK, Italië en Kanada) te vergelyk met die BBP van vandag se ontwikkelende lande. In 1990 was die totale BBP van die G7-lidlande baie hoër as die totale BBP van vandag se sewe ontwikkelende lande: China, Indië, Rusland, Brasilië, Indonesië, Mexiko en Suid-Korea (wat nie noodwendig 'n enkele politieke blok uitmaak nie). In 1990 was die totale BBP van die G7-lidlande $14,4 triljoen, en die totale BBP van sewe ontwikkelende lande $2,3 triljoen. Teen 2013 het die situasie egter dramaties verander: die totale BBP van die G7-lidlande was $32 triljoen, en die totale BBP van sewe ontwikkelende lande was $35 triljoen. (grafiek 6).

Grafiek 6. Aandeel van die BBP van die G7 en sewe ontwikkelende lande

Met die voortdurend groeiende aandeel van ontwikkelende lande in die wêreldekonomie, word dit duidelik dat Westerse lande nie in staat sal wees om voldoende winste uit wêreldhandel te genereer om hul opgehoopte skuld te diens nie.

Tans trek Westerse lande voordeel uit die feit dat die res van die wêreld steeds hul geldeenhede vertrou en dit as rugsteun gebruik. In wese trek die Amerikaanse dollar en euro voordeel uit hul monopoliestatus. Dit is wat Westerse lande in staat stel om toegang te verkry tot goedkoop skuldverpligtinge en hul nasionale ekonomieë te stimuleer deur middel van monetêre beleid wat deur sentrale banke gevoer word (die sogenaamde "kwantitatiewe verruiming"-program of, met ander woorde, "drukpersbekendstelling"). Die risiko is egter dat hulle met’n verslegtende skuldsituasie en’n krimpende aandeel in die wêreldekonomie nie hierdie voordele sal kan benut nie, heel waarskynlik selfs in die afsienbare toekoms. Dit sal gevolg word deur 'n skerp styging in die koste van lenings en 'n toename in inflasie, wat uiteindelik in hiperinflasie verander. In hierdie scenario van die ontwikkeling van gebeure, wat ek as onvermydelik in die volgende 5-10 jaar beskou, sal die ekonomieë van Westerse lande 'n volledige ineenstorting in die gesig staar.

Die probleem is dat dit nie moontlik sal wees om so 'n ontwikkeling van gebeure te vermy nie, want Westerse lande het vir altyd hul mededingende voordele as ekonomiese moondhede verloor. Uiteindelik sal hulle gedwing word om te krimp tot 'n vlak wat ooreenstem met die vlak van hul hulpbronne en bevolking. (Ek het hieroor in bogenoemde artikel geskryf). Die Westerse regerende elite blyk egter nie gretig te wees om die werklikheid in die oë te kyk nie. Sy probeer’n skyn van welvaart handhaaf deur voortdurend meer en meer skuld te vergroot terwyl sy nog daartoe in staat is. Politieke partye in die Weste het in wese stemme-telmasjiene geword en is net besorg oor hoe om die volgende verkiesings te wen. Om dit te doen, gaan hulle voort om hul kiesers om te koop met nuwe en nuwe skuld en sodoende hul nasionale ekonomieë te stimuleer.

Maar hierdie historiese golf sal nie kan ontvou nie. Uiteindelik sal Westerse lande hul erfenis verkwis, soos die verkwistende aristokrate in die verlede gedoen het.”